市场上的成交者因为对市场的预期不同，手里持有资产的不同，每个成交者都有不同的需求。我们都知道要成为传统的做市商需要具备非常雄厚的资金，才能不断通过成为市场上成交对的卖方和买方，整合兑换，从而让散户不用在兑换时不断等待对手盘的出现。

2、LP 的风险

止损（NO），即你希望以低于“现价”的价格卖出贵资产，俗称割肉。或者是在高于现货的价格继续加仓贵资产也是不可行的（设立订单这一步就通不过）。

V３的一个重大改变就是兑换费不再自动加入到流动池子内，而且需要人为发起收集指令去收集。另外因为兑换费的获取必须在成交区间内，计算过程变复杂很多，根据单位 TICK 费率乘以总的流动性。

3、套利者：发现价值凹地，比如从 UNISWAP 中低价买入到市场上去卖出，以赚取一定利润。

低吸（YES），即你希望以低于现价的价格买入贵资产，是可行的。

随着 UNISWAPV3 的到来，这只独角兽爆发的创造力又给了后来者们上了精彩的一课：原来靠深耕资金利用率也可以玩出花。

总之呢，“恒定”乘积针对的是总体流动性不变的情况下，也假设没有手续费的时候，K 是不变的，就像计算物理题的时候假设某个状态下不存在摩擦力一样。通过简化前提，让这样一个简单的乘法就实现了价格与供应量成反比的经济学原理，真可谓是天才设计了。

用一句话总结就是——“一切交给市场”。

1、资本利用率

但是习惯了传统做市商模式的你可能会不习惯，这种对两种资产进行定价的方式，不仅少见还显得过于独断。让两种 Token 的库存数相乘所得的积维持固定，为什么就能确保正确的报价呢？因为设计者相信市场中始终存在聪明的套利者，会反复兑换，直到平台价格与真实价格相符无利可图。

x * y = k

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UNISWAP V3 到底有哪些改变？

自从 UNISWAP 开创了 AMM 自动做市商模式，仿佛给区块链大佬们开了脑洞一般，越来越多精细化的项目进来做市商的赛道。虽然去中心化金融产生的时间不长，但是有记忆点的，在 DEFI 浪潮中起水花的项目此起彼伏。

UNISWAP 作为预言机的功能是被 V 神点名的，V３版本每一个单独的池子都将作为预言机提供兑换对的数据。可以追踪区块中的历史成交价，只要支付兑换费用就可以增加跟踪观察的数量（最多 65535），将数据可用期延长至 9 天或更长时间。这无疑会使预言机攻击变得更加困难。

其中 y’等于此次兑换后，兑换池中的 DAI 的个数。由此可知，T 得到的 DAI 的个数 =y-y’; 这些 DAI 的价格 =w/(y-y’)。

我们假设 UNISWAP 一个兑换池中是 ETH－DAI，第一个流动性提供者放进去了ａ个 ETH 和ｂ个 DAI，俩者价值相等。

区块链各种虚拟 Token 的兑换最初也是靠中心化交平台起家。这一切的平静被 UNISWAP 打破，而且 UNISWAP 运用的方法简单到令人大跌眼镜——恒定乘积原理。

AMM 是 Automated Market Maker 的缩写，中文名字叫自动做市商。往简单了说，就是由一个算法代替传统中心化平台的位置，为市场上的兑换提供流动性的平台。

当然也有一些订单模式是不可行的，比如：

流动性是怎么改变 K 值的呢？当第二个人在一个兑换对中按照比例增加了 ETH 和 DAI 的数量，X 和 Y 就同时增加了，很显然，K 的值就是增加的；如果第一个人取走自己的兑换对，K 值就减少，非常简单。